尿素供應處于低谷 后續(xù)將持續(xù)釋放
發(fā)布時間：2023-01-12
2023年以來，受到局部地區(qū)農需采購以及復合肥企業(yè)補貨支撐，尿素現(xiàn)貨報價短期偏強，不過工業(yè)需求已經走弱，出口需求暫時平穩(wěn)。多空因素交織下，處于成本線上方的尿素價格上行動力并不堅決，漲幅有限。春節(jié)前尿素現(xiàn)貨價格大概率承壓，節(jié)后需求旺季即將到來，市場仍有一定期待。
通常冬至過后至1月上旬，蘇皖鄂等地區(qū)將進入小麥追肥期，農需采購詢單略有增加，春節(jié)前備貨需求啟動，短期需求復蘇提振尿素報價偏強運行。那么冬臘肥的需求具體是多少？我們根據小麥折純使用量以及播種面積推算，年度小麥尿素需求用量約在600萬噸，蘇皖鄂川等地小麥處于分蘗期，按照2021年各省份小麥種植面積以及尿素施用規(guī)模來看，四省份小麥全年尿素施用規(guī)模僅僅170萬噸，冬臘肥需求實際用量如果折半計算，可能不足百萬噸。目前市場一直強調的蘇皖地區(qū)冬臘肥實際需求規(guī)模有限，市場成交活躍度不高可見一斑。
目前復合肥企業(yè)下游銷售并不樂觀，經過前期采購后觀望情緒較重，采購熱情已經有所回落。工業(yè)需求方面，1月6日三聚氰胺開工率52.46%，周環(huán)比下降5.78個百分點，降幅擴大2.12個百分點，膠合板需求基本結束，工業(yè)需求放緩。此外，出口端，國際尿素市場延續(xù)弱勢，印度標購時間推遲，出口需求暫時穩(wěn)中偏弱。春節(jié)前整體需求有限，大概率走弱。
2月份開始，我國農業(yè)種植活動將由南向北開展，春節(jié)后農需也將從淡季向旺季轉換，市場對于即將到來的農需旺季有較強期待。不過，從具體農需來看，2—3月份，農需主要集中在冬小麥返青追肥以及南方水稻播種，水稻年度使用尿素規(guī)模620萬噸，但早稻在稻谷播種面積中僅僅占1/10左右，且播種期用肥并非作物全部用肥，即便結合華北地區(qū)小麥返青追肥需求，實際農需規(guī)模也較為有限。
我們統(tǒng)計尿素歷史現(xiàn)貨一季度月內漲跌概率來看，1—3月份上漲概率分別為52.94%、64.70%、47.05%，整體季節(jié)性漲跌壓力并不大。
長期角度來看，二季度需求旺季提振可能較往年有所減弱，主要是考慮《國家化肥淡季儲備管理辦法》要求承儲企業(yè)在儲備結束后30日內調出并積極向社會銷售，并除國家指令要求外，不得跨區(qū)域投放，不得哄抬市場價格，氮磷及復合肥主要用于滿足當?shù)赜梅释巨r業(yè)生產需求，大大降低了投機屬性。3月，蒙黑吉遼冬儲結束，5月全國各省承儲結束，承儲規(guī)模穩(wěn)定，將極大緩解農需壓力。
出于能源取暖保供需求，氣頭尿素企業(yè)通常會在冬季進行檢修，日產規(guī)模會出現(xiàn)斷崖式下降，從2022年11月中旬4.42萬噸下降至1月初2.05萬噸，降幅超過50%，2022年12月氣頭尿素月度產量環(huán)比下降33%或42萬噸；氣頭尿素季節(jié)性停產拖累尿素日產規(guī)模環(huán)比回落。不過，煤制尿素生產形勢穩(wěn)定，特別是煤炭價格旺季不旺，尿素持續(xù)處于成本線上方，企業(yè)生產形勢穩(wěn)定，煤制尿素環(huán)比增長34萬噸或10.7%，2022年12月尿素整體產量環(huán)比略有下降，但降幅有限。
2023年1月份，此前西南、西北地區(qū)檢修停產的氣頭尿素裝置將逐漸恢復正常生產，涉及裝置產能可能超過500萬噸。目前煤制尿素生產利潤穩(wěn)定，旺季前生產積極性較高，根據往年日產規(guī)模形勢來看，除2020年2月份因疫情導致日產大幅下跌外，其他年份一季度日產規(guī)模將明顯攀升，或從目前的14.5萬噸規(guī)模升至16萬噸左右。
此外，從庫存形勢來看，截至2022年1月初，尿素企業(yè)庫存89.18萬噸，環(huán)比雖有回落，但同比偏高20萬噸左右，漲幅超過28%。春節(jié)前需求已經放緩，而供應正在持續(xù)改善，企業(yè)庫存大概率累積，近期已經有尿素工廠開始低價吸收訂單，將制約尿素價格。
綜合來看，春節(jié)前需求難有亮點，尿素報價上行動力有限，節(jié)后尿素市場面臨供需雙增的局面，旺季預期可能帶來價格起伏，但一季度農需實際提振有限，承儲企業(yè)庫存輪出緩解需求旺季壓力，尿素價格大概率承壓運行。
（來源：期貨日報）
